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　　不過，雖然化妝品行業增速放緩，資本對這一“顏值產業”的介入卻是越來越多。在上述大會上發布的《中國化妝品行業資本十年白皮書》顯示， 2007-2010年一共25起資本事件中，有15起與化妝品品牌相關，占比高達60%，而2015-2016年，僅一年時間就發生212起資本事件。

　　與此同時，化妝品市場還出現了“圍城”現象。馬宏也向21世紀經濟報道記者坦言，化妝品行業盡管很多企業在力爭上市，但也有很多主動退市、退出資本市場的企業。

　　“生態圈”成新趨勢

　　國家統計局的數據顯示，中國化妝品限額以上商業企業的零售總額從2006年的386.57億元增加到2016年的2221.90億元人民幣，增幅474.77%;同期的年增長速度，從15.3%回落至8.3%。

　　另有歐睿國際預測，在2017年至2021年的未來5年中，中國化妝品的年度復合增長率將超過6.7%。雖然整體增速大幅下降，但仍將超出美國(3.7%)、英國(-0.9%)、日本(0.23%)等發達國家，成為全球增長最快的化妝品市場。

　　我國化妝品市場規模逐年上升，發展勢頭強勁，磐締資本創始合伙人王茁分析認為這主要得益于消費者收入水平提高、消費者對品牌認知度提高等，推動了我國化妝品市場規模的上升。

　　與此同時，也有越來越多的資本青睞化妝品行業。中信產業投資基金管理有限公司董事、總經理胡騰鶴表示，近年來中信產業基金正在密切關注本土化妝品市場的具體動向，并認為在當前的市場環境下，多元化的品牌策略和全渠道策略相結合，才能充分享受中國護膚品市場的高速成長。

　　擁有80億資金管理權的創新工場同樣看好化妝品產業，雖然之前在化妝品領域還沒有投資案例，但創新工場合伙人張鷹表示，從現在開始，將與這個行業并肩書寫濃墨重彩的一筆。

　　從已經獲得融資的化妝品企業看，其中不乏“明星資本”身影。如《中國化妝品行業資本十年白皮書》顯示，2007-2017年“IDG資本”和“紅杉資本”分別以17單及14單投資在中國化妝品行業投融資排行榜上遙遙領先。

　　其中，融資金額最大的是“蘑菇街”，目前已經進行了6輪融資，2015年D輪融資約2億美元，當年估值約20億美元;排名第二是“聚美優品”，已登陸美國資本市場;排名第三是“美麗說”，2014年E輪融資上億美元，當年估值為10億美元;排名第四是“麗人麗妝”，2015年B輪融資1億美元。

　　而2008年3月18日，“上海家化”以人民幣6521.62萬元收購了中草藥養護(面貼膜)品牌“可采”51%股權，開啟了中國化妝品通過品牌購并進行外延式發展的嘗試。2013年起，更多本土化妝品品牌開始了通過業內收購豐富化妝品品類、從單一品牌向多元化品牌集團發展的資本戰略。

　　不久前，青島金王剛宣布完成并購全國8家化妝品渠道商，8家總注冊資金近1.5億元。截至目前，金王在中國化妝品行業已投資56家公司，總投資額達35億元，覆蓋了17個省份，是業內投資數量最大、渠道類別最多、覆蓋面最廣的上市公司。

　　青島金王董事長陳索斌表示，青島金王渠道布局將輻射全國。而這些將通過不斷并購來完成，未來將以產業重塑+聯邦制合伙定義顏值經濟模式，打造“中國顏值產業全渠道服務平臺”。

　　除了在資本市場數量驟增外，在產業上，化妝品市場也出現了較大的變化，“生態圈”紛紛出現。例如，全國很多地方開始有化妝品小鎮、化妝品產業集群出現，浙江湖州、上海奉賢、重慶兩江等地已開始生態化趨勢。

　　上市“圍城”

　　化妝品企業在獲得資本關注、注資后，很多都將目標鎖定在上市，而自2013年12月31日股轉系統(“新三板”)面向全國接收企業掛牌申請以來，短短三年半時間，共計已有40家化妝品及相關企業成功登陸“新三板”，占中國化妝品10年資本事件的10.15%。通過“新三板”掛牌首輪融資累計總金額約為5億元人民幣。

　　一位正在準備籌劃新三板上市的化妝品企業品牌總監向21世紀經濟報道記者表示，新三板能給私營中小企業提供一個平臺，讓中小企業通過規范化及透明化，成為公眾公司，向銀行及投資者展示公司實力，讓更多的投資者關注，獲得更多的支持。

　　拉芳家化董事長吳桂謙則認為，社會和行業十多年的發展和事實已經證明，“資本”是推動企業快速發展的巨大動力，好的企業通過上市可以獲得“全新”的平臺和資源，利用好這些平臺和資源，企業可以更快速、更健康地發展。

　　據介紹，在深刻理解了上市的作用后，拉芳家化就下定了上市的決心。自2011年3月份開始，正式規劃拉芳家化“上市”發展計劃，并于今年3月份成功上市。這也是時隔16年后，上海家化主板上市后的第一家登陸A股主板的民族日化企業。

　　不過，棋盤資本創始合伙人馬宏也向記者坦言，化妝品行業盡管很多企業在力爭上市，但也有很多主動退市、退出資本市場的企業。

　　如“索芙特”早在1996年12月16日就已在深交所上市、曾憑借海藻減肥香皂、木瓜美白祛斑洗面奶等明星產品風光一時，成為國內日化第一家上市公司，已于2016年5月2日公告轉型更名為“天夏智慧”;2003年7月16日登陸香港資本市場的化妝品零售連鎖企業卓越控股，其聯合創始人及主席兼首席執行官葉俊亨，于2015年12月16日減持絕大部分股份，放棄控股權。

　　同在香港上市的中國兒童護理產品品牌“青蛙王子”，創始人及第一大股東李振輝，也于2016年9月23日幾乎清空了其所持的所有公司股權(26.06%)。在業內人士看來，盡管退市有各種不同的理由，但很大程度上與其自身業績、品牌發展等息息相關。廣州市野火公共關系咨詢有限公司總經理彭儒霖在接受媒體采訪時認為，這其中一個原因可能是沒有明星單品、沒有核心科技、沒有渠道忠誠度，業績持續下滑，轉型無果，現有團隊和李振輝無法向董事會和股東交代。