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　　日前，貝因美發布了2019年度業績預告，全年業績陷入虧損狀態，不過，第三季度、第四季度持續實現盈利。

　　預告顯示，2019年第四季度，貝因美歸屬于上市公司股東的凈利潤為正，在1094萬元到4094萬元，與去年同期1315萬元相比，變動在-17%和+21%之間。

　　值得關注的是，2019年第三季度，貝因美歸屬于上市公司股東的凈利潤也為正，約為1584萬元，同比降幅在19%以內。

　　也就是說，2019年第三季度、第四季度，貝因美歸屬于上市公司股東的凈利潤全部為正，實現季度持續盈利。

　　對此，貝因美方面表示，自2019年三季度以來，公司管理層腳踏實地，戰略性解決了關鍵原料乳鐵蛋白供應問題，同時通過細分市場產品品類的突破，以及運營情況的持續改善，保持了主營業務收入的逆勢增長，經營效益持續改善，2019年度公司經營性凈利潤較上年同期大幅改善。

　　但是，貝因美方面也承認，這一明顯改善仍無法立刻消除并彌補因新生兒出生數量減少、市場滯脹、2019年上半年乳鐵蛋白漲價、公司非經常性收益較上年同期大幅減少等因素影響，導致公司全年利潤預計虧損。

　　預告顯示，2019年，貝因美歸屬于上市公司股東的凈利潤為負，約為-9500萬元到-6500萬元，而去年同期則為正，在4111萬元左右。

　　“雖然2019年全年貝因美虧損了，但是，第三季度、第四季度持續盈利，這是一個非常好的信號，這說明貝因美初步完成了刮骨療傷的工作，業績也有了好的表現，”一位長期聚焦食品飲料行業的證券從業人士告訴《五谷財經》，如果貝因美2020年第一季度還能實現盈利，那就可以說明貝因美已經徹底走出低谷，并實現了主業復蘇。

　　貝因美創始人謝宏重新出山之后，再次擔任貝因美董事長，便在公司內部全面實施“六重奏”策略，即重建渠道、重構體系、重造團隊、重塑品牌、重溯文化、重樹商譽。

　　而接任貝因美總經理的包秀飛，也立即著手對公司進行經營整改、提升效能，并明確了“不犯錯，少折騰，做好基礎”的工作作風。

　　日前，包秀飛公開表示，貝因美2019年布局結束以后，2020年是要繼續添火燒柴，讓企業能夠在穩健中求得發展，而到2021年就要蓬勃。“所以我說，2020年是貝因美開始使命的年份，我希望我們所有的布局都能夠在那時形成一個非常大、非常好的表現。而到2021年，貝因美可以真正開始成為一個了不起的公司。”

　　據悉，三四線及其以下城市的新生兒數量顯著高于一二線城市，而三四線及其以下城市則是貝因美、飛鶴、君樂寶、伊利等國產奶粉的核心市場。

　　國海證券在研報中指出，三四線及其以下城市與二線城市的家庭月收入差距已經越來越小，且不受高房價的影響，其消費能力在不斷抬升；而國產奶粉的核心市場主要集中在三四線及其以下城市和鄉鎮農村地區，故有望相對受益。

　　同時，與上一代媽媽相比，80后、90后媽媽在嬰幼兒的投入上更為“闊綽”，尤其是在嬰幼兒配方奶粉這個必須的消費品上，這也是嬰幼兒配方奶粉高端化的需求基石；同時，廠商基于利潤的考量，也愿意生產和推薦更高品質、更高價位的嬰幼兒配方奶粉。

　　需求端疊加生產端，導致我國嬰幼兒配方奶粉市場高端化趨勢愈加明顯，截至目前，高端嬰幼兒配方奶粉已經成為國內外企業的“標配”。

　　基于此，近年來，貝因美也在積極打造大單品，試圖引領細分市場，并不斷強化在高端嬰幼兒配方奶粉市場上的布局力度。

　　一是優化現有品類，打造大單品，貝因美已對現有17 個系列嬰幼兒配方奶粉進行了優化組合，重點打造“愛+”和經典優選，其中粉愛+單品銷售已經突破10億元。

　　二是做好細分品類市場，創造新需求，比如貝因美通過推出功能性產品和特殊醫學配方產品，引領細分市場。

　　三是布局超高端有機奶粉和羊奶粉。2019年3月，貝因美和Bubs 進行戰略合作，而Bubs則是澳洲專門生產羊奶粉和有機米粉的企業。

　　對此，國海證券在研報中表示，從行業來看，國產奶粉正孕育著二次騰飛的機會；從貝因美自身來看，聘請了在外資奶粉企業有過眾多成功經驗的包秀飛擔任總經理，帶來了外資奶粉企業先進的管理團隊和管理經驗。“綜合上述分析，我們認為貝因美具備二次發展的機會和潛力。”