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　　28日晚間，貝因美發布2019年度業績快報，一同發布的還有收購呼倫貝爾昱嘉乳業有限公司（下稱“昱嘉乳業”）的公告。公告顯示，拿下昱嘉乳業貝因美僅花費了1836萬元。

　　隨著行業競爭的不斷加劇，市場呈現出“強者恒強”的發展態勢，一些中小型奶粉企業逐漸走上了下坡路。昱嘉乳業只是行業內中小企業賣身求生存的一個縮影。

　　01

　　收購昱嘉乳業

　　貝因美公告顯示，僅用了 1836萬元就收購了昱嘉乳業100%股權。

　　據了解，此定價根據北京興華會計師事務所(特殊普通合伙)于2019年12月27日出具的昱嘉乳業2018年1月至2019年11月財務報表審計報告，昱嘉乳業在2019年11月30日的所有者權益為1835.55萬元。經雙方協商，擬以1836萬元的價格受讓其100%股權。

　　資料顯示，昱嘉乳業擁有“愛西姆”、“恬樂寶”、“貝爾小親親”三個系列嬰幼兒配方乳粉產品配方注冊證書。昱嘉乳業股東為湖南歐比佳營養食品有限公司、孕嬰聯實業(上海)有限公司、湖南宜品全恩乳品銷售有限公司和自然人李文才，分別持股37.84%、 24%、22.73%和 15.43%。

　　公告中披露的昱嘉乳業財務數據顯示，在2018年與2019年前11個月，昱嘉乳業分別虧損875.5萬、588.2萬元。

　　對于收購原因，貝因美在公告中解釋稱，由于昱嘉乳業產品主要銷往我國三四線城市及村鎮。通過此次股權收購，公司將有效實現品牌下沉。同時，通過和貝因美研發、生產能力形成協同效應，有效降低生產成本，拓展更加廣大的鄉鎮市場，為公司帶來新的發展機遇，提高市場占有率。

　　貝因美方面表示，這次投資將為公司引入新的產品及品牌，相關品牌及企業文化的差異，可能導致在內部控制、公司治理等方面存在風險和挑戰。公司將不斷完善公司的投資決策和管理能力，以推動此項投資項目的順利實施。

　　02

　　年營收不足千萬

　　《母嬰時代》記者注意到，昱嘉乳業的賣身費用只有1836萬元，這個價格并不高。但是看到昱嘉乳業近期的財務數據后不禁感嘆，定價還是比較合理的。

　　2018年，昱嘉乳業實現營收約為1805.83萬元，2019年前11個月實現營收約為876.9萬元。這一銷售數據在嬰配粉領域中著實太低。因為在大品牌企業中，這可能就是一個縣城的銷售額。

　　其實，從去年開始，就有業內人士預測，未來幾年將有很多中小品牌無法在市場立足，賣品牌、賣注冊名額的結果將不可避免。

　　對于大部分中小品牌來說，剛剛通過配方注冊之時，大家都是激情滿滿，準備大干一場的。但實踐證明，市場是殘酷的，很多中小品牌難以在市場立足。

　　對于一二線城市來說，向來是進口大品牌的天下，也就是近幾年，國內奶粉頭部企業才開始深耕。而三四五線及以下城市才是中小品牌競爭的主戰場，但是這些市場既要面對眾多進口品牌，又要預防國產品牌的圍攻，一些實力不足的品牌手忙腳亂，疲于應付，很快在市場競爭中敗下陣來。

　　中小品牌的生存真的越來越難，昱嘉乳業2018年以來的營業收入說明了一切，不論是企業本身還是品牌都不被市場認可，企業根本沒有議價能力。而這也是行業內中小品牌的真實寫照，有些品牌的收入可能會更低。

　　在配方注冊之前及初期，國內嬰配粉行業已發生多起并購案，但很多并購發生在未上市的企業之間，收購價格以及被收購對象的營收情況并沒有對外公布，貝因美的此項收購應該是行業內被大眾所熟知的首個明碼標價買進的，這也為那些準備收購、賣出的企業提供了參考。

　　03

　　中小品牌將加速退出

　　有數據顯示，從2018年開始，國內嬰配粉的產能就約有三分之二是閑置的，到了2019年產能繼續大規模閑置，據說已經達到了75%。

　　而貝因美的此項收購對于眾多中小品牌來說，借鑒意義重大。很多小品牌早已失去市場，而市場是企業賴以生存的保障，失去市場就等于失去生命。

　　一些小品牌甚至連運營資金都出現短缺，這些工廠如果出售的話也很難找到買家。因為在過去值錢的也就是工廠的設備以及配方注冊的名額。在產能嚴重過剩的的當下，工廠已不具備吸引力，注冊名額大部分品牌也不需要。

　　有業內人士表示，經過兩年激烈的行業競爭，一些經營困難的小奶粉企業開始考慮退場，最便宜的甚至只有300-500萬。

　　在渠道方面，以往更看重產品利潤的情況也發生改變，隨著行業競爭的加劇，渠道商選擇品牌時更加謹慎，他們也怕有些品牌做著做著就沒有了，供貨是否穩定、安全，品牌的影響力、廠家的活動支持力度、市場操作能力等都是他們要考量的，因此更偏向大企業、大品牌。

　　市場早已呈現兩極分化的趨勢，即強者恒強，弱者恒弱。在一眾上市奶粉企業及大品牌中，嬰配粉的營收在逐年增長，而嬰配粉的市場總量是有限的，各品牌只能在存量市場里爭奪。

　　值得一提的是，2020年開年就遇到了肺炎疫情，物流受阻現象嚴重，不僅上游生產、原料供應出現危機，下游銷售端很多中小品牌也遇到問題。

　　疫情期間，由于經銷商存貨不足，部分市場出現斷供，一些消費者轉向了其他品牌。對于中小品牌來說，這些打擊是致命的。在疫情之下，中小品牌即使有庫存，但受制于道路交通管制，物流不暢，一些企業的產品根本發不出去，這將加速奶粉行業洗牌。

　　對于中小品牌來說，在行業多種因素的催化之下，市場會越來越萎縮，今年還有幾千萬的業績，明年就可能減半。《母嬰時代》記者認為，中小品牌還是該出手時就出手，與其等到被市場拋棄之時再退場，還不如趁早出手，思考一下是出售還是轉型。