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　　眼前，全國正萬眾一心、共抗疫情。

　　這場新冠疫情如何影響食品飲料行業？我們收集了10位證券分析師的看法，聽一下他們各自的判斷。

　　國金證券：疫情對于白酒行業的沖擊的影響時間和程度有限。此次疫情使得乳制品的送禮屬性在短期內得到壓制，但日常消費需求不變，拉長周期來看疫情對乳制品行業的影響相對較小。對啤酒產量影響首當其沖，對利潤的影響仍需觀測結構升級的進程。調味品受上游餐飲增速下降影響，但整體需求下降幅度可控。

　　渤海證券：我們認為受沖擊較小的板塊包括零售占比較高的調味品、肉制品、乳制品以及速凍食品，疫情對白酒板塊的影響大于食品。同時，此次事件或將加速中小企業出清，使龍頭企業集中度得到進一步的提升，強者恒強的局面將更加清晰。

　　方正證券：因為餐飲和禮品消費的取消、聚飲場景受抑制，對具備相關屬性的子行業影響大。對于家庭消費、方便類食品和有囤貨類需求的商品是利好，如速凍食品、方便面、乳制品等，但對具備禮品性質的產品和餐飲產業鏈相關產品受影響最大。如禮盒裝的乳制品、飲料、休閑食品、水果等，因為有保質期因素，節后處理庫存的難度比較高；白酒板塊高端酒受影響最小，其次是次高端，大眾白酒的影響最大，啤酒和預調酒受到影響較小。

　　平安證券：受疫情影響，全國春節食品動銷均表現平淡，禮品屬性強的產品動銷放緩程度更為明顯，對于上游廠商而言，12月下旬即已進入出貨高峰，因疫情引起重視前經銷商備貨基本完成，預計廠商整體春節出貨未受明顯影響，經銷商及終端門店則因消費需求萎靡面臨一定庫存壓力。往后看，未來下游打款意愿或視渠道庫存、消費需求而定，短期或繼續遭受疫情負面影響，且渠道盡快回籠資金意愿強烈，對廠商價盤管理能力提出更高要求，這在禮品屬性更強、保質期更短的產品中或尤為凸顯。

　　華創證券：我們認為對食品飲料各子行業影響不一，具體：

　　1）預計短期影響較大：具備餐飲社交屬性及送禮屬性的產品消費，如白酒、啤酒、調味品、乳制品及飲料類相關禮盒產品；

　　2）預計短期影響較�。壕邆浔匦柘M屬性產品，如乳制品、肉制品等。

　　3）預計短期有所受益：具備方便便捷、囤貨屬性產品，如方便食品、以C端為主的復合調味品、速凍食品、休閑食品等，還包括有一定功能屬性產品，如醋類、部分保健食品等。

　　招商證券：白酒板塊，總體旺季打款發貨影響較小，2月份之后的動銷打款影響較大，高端白酒受影響相對最小。乳制品板塊，節前備貨基本不受影響，春節、二月份動銷預計有一定影響，但有營養健康、家庭銷售屬性，預計對全年業績影響有限，常溫影響更小。調味品板塊，餐飲端影響較大，以家庭消費為主、供應鏈較為簡單的影響相對較小。

　　中原證券：首先，由于餐飲全面關停，而餐飲是食飲上市公司的重要客戶或消費場景，從而導致相關上市公司在疫情期間的銷售額銳減，縮水程度取決于公司對餐飲客戶或場景的倚重程度。我們估計，餐飲關停時間至少貫穿2020年一季度，甚至延展至二季度，即整個上半年餐飲關聯的食飲消費都會受到嚴重抑制。其次，由于社交和送禮場景的取締，與社交消費相捆綁的板塊包括白酒、啤酒、葡萄酒、軟飲、乳品等也會遭遇負面影響，表現為中高檔禮盒裝產品的銷售銳減。如果說餐飲消費在疫情過后能夠很快反彈，而社交消費一旦錯過應景的時間段就很難得到彌補。

　　中銀國際：我們認為本次疫情對餐飲和禮品需求的沖擊較大，可能對白酒需求造成明顯影響，對乳制品、休閑食品的影響偏中性。

　�。�1）春節前后2個月是白酒消費最重要的時段，全年占比超過30%，因此2020年1季度白酒整體需求可能明顯下滑。由于報表有一定的滯后性，負面影響可能陸續體現在1Q20和2Q20的業績中。春節后市場可能普遍下調白酒2020年業績預測。

　　（2）春節期間走親訪友活動減少，休閑食品、高端乳制品送禮需求短期也受一定抑制，但由于乳制品和堅果具有健康屬性，且可長時間保存，因此囤貨需求增加，我們判斷疫情對乳制品、休閑食品的影響偏中性。我們判斷節后白酒股價可能繼續調整，大眾品受影響相對較小。

　　長城證券：本次疫情短期影響食品飲料行業。作用路徑是疫情的隔離防治導致人員流動減少，帶來走親訪友、外出就餐、線下購物頻次降低，消費需求銳減，影響與社交、餐飲等相關產業。

　　（1）白酒：影響一是終端需求銳減，渠道及終端庫存短期消化存在壓力；二是節后批價可能繼續下探。估計企業可能重新調整年度目標或經銷商任務，確保庫存的順利消化以及全年的良性增長。茅臺仍是最穩健品種，五糧液、老窖價格管控難度加大。次高端高庫存運轉，可能需要長時間調整。

　　（2）乳制品：一是牛奶具備禮品屬性，疫情影響春節禮品需求；二是消費者外出減少，線下購物頻次降低。低溫奶保質期時間短，可能會面臨更大壓力。

　　（3）調味品：疫情導致餐飲與批發市場兩大渠道受限，直接影響醬醋銷量。家庭消費需求增加，可部分程度彌補餐飲需求下滑。參考非典經驗，疫情結束后餐飲應較快恢復，全年調味品壓力不大。

　　（4）榨菜影響較�。阂环矫鎸儆趹本仍镔Y，歷史上遇到自然災害，銷量均有提升；另一方面屬于便餐食品，適合囤積食用。

　　（5）休閑食品多在線上購買，家庭消費，適合“宅”文化概念。

　　（6）疫情隔離期間消費者有囤貨需求，方便食品如面條、速凍食品等消費需求會提升。

　　無論有關分析如何，行業最終的走向和何時反彈，均需要全社會共同努力。

　　冬去春又來，讓我們眾志成城，共克時艱！